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威尼斯人线上投注:重磅!摩擦加剧,积极应对——广发宏观策略联合行业中美贸易专题

时间:2018/4/9 10:57:58  作者:  来源:  查看:67  评论:0
内容摘要:4月3日,美国公布拟加征关税的中国商品清单,目前处于公示期,如果最终实施,可能对中国输美的约1300项500亿美元规模的商品加征25%的关税;4月4日,中国政府及时做出对等反击,拟对原产于美国14类106项500亿美元规模的商品加征25%的关税,最终是否实施可能取决于美方。中美贸...
4月3日,美国公布拟加征关税的中国商品清单,目前处于公示期,如果最终实施,可能对中国输美的约1300项500亿美元规模的商品加征25%的关税;4月4日,中国政府及时做出对等反击,拟对原产于美国14类106项500亿美元规模的商品加征25%的关税,最终是否实施可能取决于美方。

中美贸易摩擦加剧,如何看待中美贸易战对宏观经济及相关产业影响及投资机会?广发宏观策略联合行业为您全面解读!

● 宏观:贸易摩擦的可能边界与可能影响

第一,贸易摩擦进一步扩大化,但贸易磋商期内仍有回旋余地。第二,中期选举时间表是我们判断美对华贸易政策的一条重要线索。第三,倾向于贸易问题最终会以理性方式收场。第四,从长期来看,随着中国制造业升级和“U2”时代的到来,贸易摩擦可能会阶段性出现。第五,目前处于政策观察期,贸易摩擦若进一步加剧,或驱动进口美豆的价格上涨,对CPI存在一定影响。

● 策略:中美贸易战升级,静观其变,积极应对

中美贸易争端对A股短期的影响主要在风险偏好,但由于A股经历了美股连续调整冲击,将使得本次风险偏好的恢复将更为缓慢。A股自2016年形成的慢牛格局不变,绝对收益投资者控制仓位等待贸易争端更明朗波动率降回正常水平,对于相对收益投资者,类债券股票短期防御更好,但一旦风险偏好恢复将落后大市,建议重点关注大周期(优先银行/地产/化工),大众消费(商贸/休闲服务),先进制造成长(机械设备/新能源汽车/5G)。

● 机械:贸易摩擦对机械行业影响分析

●钢铁:对钢材出口及需求影响相对有限,但须警惕全球贸易摩擦升级、影响扩大

● 农业:中美贸易摩擦对农业板块潜在影响分析

●家电:涉及加征关税家电品类相对较少,拟加征关税对行业影响有限

报告正文

1

宏观:贸易摩擦的可能边界与可能影响

郭磊

第一,贸易摩擦进一步扩大化,但贸易磋商期内仍有回旋余地。

以25%的从价税和1-1.5倍需求弹性测算,若美国对华贸易保护措施的目标产品总规模为500亿美元,或导致中国贸易顺差减少125-187.5亿美元,理论测算影响中国名义GDP约0.1%-0.15%;若美国对华贸易保护规模增至1000亿美元,理论测算影响中国名义GDP0.21-0.32%。考虑到美国正式对华采取贸易措施前还有1个月的公示期和60天的磋商期,本轮中美贸易摩擦涉及的商品规模及其对双方经济的影响尚有变数,但预计存在回旋余地。

第二,中期选举时间表是我们判断美对华贸易政策的一条重要线索。

初选集中在5、6、8三个月,特朗普必然在3-8月有目的地推行内外部政策。特朗普政府推动对内及对外政策具有相对明确的目标性和“时间表”,就今年而言,中期选举进展或是关键。11月6日国会中期选举将改选众议院所有435个席位以及参议院的34个席位。目前共和党拥有两院多数席位,但历史经验表明其胜算依旧不高。一旦失去国会掌控权,特朗普将会比较被动。正式选举前,各州将进行初选,主要集中在5、6、8三个月,因此特朗普必然在3-8月有目的地推行内外部政策。5-6月进行初选的各州在制造业方面的主导产业集中在化工制造、汽车制造以及计算机与电子产品制造等三大领域。与此次美国对华加征关税涉及的商品所属领域基本重叠,美对华贸易保护的短期诉求不言自明。



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